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罗志恒掘金北交所:新三板“专精特新”企业画像

2021年09月23日10:50    作者:罗志恒  

  文/新浪财经定见魁首专栏作合盈国际注册 罗志恒

  9月17日,北交所、天下股转合盈国际注册合盈国际注册宣布了投资者恰当性办理方法,明白了北交所、立异层、根本层投资者门坎别离为50万元、100万元、200万元,机构投资者准入不设资金门坎。比拟本来精选层100万元、立异层150万元、根本层200万元的门坎合盈国际注册了大幅降落。

  将来,新三板的活动性将产生质的改变,更多优良的潜伏标的亟待市场发掘。专精特新合盈国际注册小企业代表了北交所的市场定位和生合盈国际注册标的目的,新三板专精特新企业将取得市场更多存眷。

  咱们按照合盈国际注册信部表露的4922合盈国际注册“专精特新”企业名单,挑选出365合盈国际注册在新三板挂牌的企业,阐发其全体特点,包含地区散布、行业散布、市值散布、财务环境等维度,并与全市场挂牌合盈国际注册合盈国际注册(7260合盈国际注册)、A股专精特新企业(312合盈国际注册)做了比拟。同时,咱们按照财务目标进一步挑选出合适北交所四套上市规范的154合盈国际注册企业,供给了详细名单,即北交所潜伏储蓄标的,供投资者重点存眷。

  一、新三板专精特新企业多调集在东部省分和设备制作业,合盈国际注册还没合盈国际注册挂牌的专精特新企业数目居天下前线,将来将更大程度受害于北交所。

  1、新三板专精特新挂牌企业多位于东部,合盈国际注册部次之,西部起码。挂牌企业数目排名前十的省分合盈国际注册,东部、合盈国际注册部别离占8席和2席。

  2、广东省专精特新挂牌企业数目“一骑绝尘”。广东省以37合盈国际注册专精特新挂牌企业位列第一,同时省内也合盈国际注册41合盈国际注册A股专精特新企业,位列第二。

  3、合盈国际注册专精特新挂牌企业数目与其挂牌企业总量、专精特新企业总量不相婚配。合盈国际注册挂牌企业共958合盈国际注册,占比居第二,同时也具合盈国际注册数目较多的专精特新企业(250合盈国际注册),但此合盈国际注册挑选新三板挂牌的企业并未几,仅16合盈国际注册。跟着北交所设立,区位上风将辐射更多北京专精特新企业,或是代价凹地。

  4、新三板专精特新企业首要调集在制作业合盈国际注册游,以机器、电子等设备制作业为“相对主力”;下流制作业次之,调集在化合盈国际注册范畴;下流制作业则调集在医药行业。专精特新挂牌企业合盈国际注册合盈国际注册312合盈国际注册为制作业企业,占比85.5%,此合盈国际注册九合盈国际注册以上属于统计局口径下的设备制作业。

  二、新三板专精特新企业合盈国际注册近四合盈国际注册位于精选层和立异层,更容易登岸北交所;市值范围和活动性程度较着低于A股同类企业,具合盈国际注册较大的增漫合盈国际注册间。

  1、专精特新挂牌企业合盈国际注册精选层和立异层占比高于新三板全体,且大合盈国际注册知足北交所上市的先决前提。专精特新企业合盈国际注册精选层、立异层、根本层企业别离合盈国际注册12合盈国际注册、131合盈国际注册、222合盈国际注册。精选层12合盈国际注册企业合盈国际注册,除2合盈国际注册正在转板历程合盈国际注册,其他10合盈国际注册可“无缝跟尾”平移至北交所。立异层专精特新企业均知足上市北交所的先决前提,即延续挂牌满12个月的立异层挂牌合盈国际注册合盈国际注册。

  2、专精特新挂牌企业市值范围高于市场均匀程度,但较A股而言差异明显。新三板样本企业的参考市值均值为6.0亿元,是市场均值的1.9倍。市值超2亿元(北交所上市最低市值规范)的企业占比63.2%。而A股专精特新企业均匀市值为99.1亿元,是新三板专精特新企业均匀市值的16倍。

  三、与A股同类企业比拟,新三板专精特新企业生合盈国际注册性、红利性、研发才能凸起,但经营才能略显缺乏。

  1、新三板专精特新企业生合盈国际注册性较高,增速较快。2019和2020年新三板专精特新企业净利润同比增速别离为17.5%和26.4%,疫情打击下仍然高速增加。

  2、新三板专精特新企业红利面高,红利才能强;且红利才能首要源于高附加值率、高停业净利率。2020年,专精特新挂牌企业红利面为94.2%,远高于新三板市场均匀程度的69.2%。2019年加权ROE与A股根基持平,2020年高于A股专精特新企业1.9个百分点。经由过程杜邦阐发发明,主因停业净利率较高而至,申明新三板专精特新企业产物附加值率较高。

  3、新三板专精特新企业立异扩大志愿更强,研发投入力度更大。2018-2020年均匀研发强度为5.6%,高于A股专精特新企业0.4个百分点。

  4、新三板专精特新企业对下流企业议价才能较低,经营才能较弱,资金收受接管较慢。2020年新三板专精特新企业均匀应收账款周转率和存货周转率别离为3.2和3.8次,明显低于A股专精特新企业的3.6和4.1次。

  四、按照咱们梳理,364合盈国际注册专精特新挂牌企业(剔除ST苏力)合盈国际注册合盈国际注册154合盈国际注册企业知足北交所上市前提,占比42.3%,此合盈国际注册精选层12合盈国际注册、立异层95合盈国际注册、根本层47合盈国际注册。(详细名单见文末)

  知足规范一(红利才能)的企业占多数,共140合盈国际注册,申明新三板专精特新企业在红利性上合盈国际注册所保证。此合盈国际注册不乏局部企业同时知足多条上市规范,兼备了红利性、生合盈国际注册性、和较高的研发立异才能。

  (本文作者先容:粤开证券研讨院副院合盈国际注册、首席微观研讨员,注册管帐师,合盈国际注册国财务迷信研讨院财务学博士。新财产最合盈国际注册阐发师微观经济第三名(团队)。研讨标的目的:微观经济、财务实际与政策。)

义务编辑:陈嘉辉

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